全球央行观察｜“两位数”通胀率梦魇浮现，英国央行罕见加息“三连击”，未来面临控通胀稳增长两难抉择
21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 在乌克兰紧张局势进一步加剧通胀之际，英国央行选择进行了一次“鸽派加息”，并警告今年年底通胀可能会飙升至“两位数”。
当地时间3月17日，英国央行再度宣布加息25个基点至0.75%，利率已恢复至疫情前的水平。在九名货币政策委员会（MPC）委员中，八名支持将利率从0.5%上调至0.75%，投下反对票的副行长坎利夫不支持加息，警告大宗商品价格上涨将对需求造成巨大打击。
英国央行、美联储政策出现微妙分化
尽管英国央行和美联储本周都进行了加息，但二者的政策已经出现一些微妙分化。
美联储本周利率决议偏向鹰派，进行了疫情暴发后首次加息。点阵图显示，美联储在年内剩余的六次会议上可能每次都会提高利率，美联储主席鲍威尔也直言可能在5月开始缩减资产负债表，同时也表示美国经济非常强劲。
而英国央行本周则进行了“鸽派加息”，软化了需要更多次加息的措辞。英国央行表示：“委员会判断，未来几个月进一步适度收紧货币政策可能是合适的，但这一判断的两端都存在风险，取决于中期前景的演变。”
英国央行主要根据本国的经济状况来收紧政策，受美联储影响不大。在高通胀压力下，去年12月英国央行便已率先加息15个基点，成为疫情暴发后首个加息的主要央行，此次已经是连续第三次加息，同时也是1997年以来首度连续三次加息。
渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者表示，美联储的政策并不会对英国央行造成很大影响。美国和英国10年期国债的利差还是远低于疫情前，美国鹰派加息路径也只是把利差推向正常化的水平，而且美联储的加息路径之前就已经被市场所定价，基本上这次算是靴子落地。
嘉盛集团资深分析师Joe Perry对21世纪经济报道记者表示，此次英国央行选择加息但立场温和。乌克兰局势可能导致通胀恶化，导致家庭收入进一步减少，从而冲击经济活动。由于英国央行的鸽派加息，英镑在利率决议后也应声下跌逾100个基点。
对于此次“鸽派加息”，王昕杰向记者分析称，在对抗通胀和支持经济之间，英国货币政策委员会选择了后者。英国通胀环境因乌克兰局势而恶化，总体CPI预计将在4月达到8%左右，并可能因大宗商品价格上涨而在今年晚些时候更高。但英国央行会议纪要还指出，乌克兰局势“还可能加剧全球供应链中断，并显著增加了经济前景的不确定性”。因此，在通胀上升导致居民可用资金减少，进而抑制消费，导致通胀下降的逻辑下，英国选择支持经济。
未来控通胀、稳增长如何抉择？
在乌克兰局势引发能源等商品价格飙涨前，今年1月英国CPI就已经飙升至5.5%，创下30年来的新高。
如今英国央行表示，预计4月英国通胀率将达到8%左右，比上个月的预测高出近一个百分点，是央行2%目标的四倍。
更糟糕的是，英国央行警告通胀率可能在今年稍晚触及更高的峰值。英国央行表示，英国家庭可能在今年年底前面临“两位数”的通胀率，这将是1980年代初以来的首次。如果能源价格保持高位，通胀可能会比早先预测的7.25%峰值高出“几个百分点”。
英国经济学泰斗、前英国央行官员古德哈特推断，过去几十年来廉价劳动力过剩，致使物价和工资水平保持低位，这种情况将不复存在，取而代之的是工人短缺、物价随之上涨的时代。
与此呼应的是，花旗银行和民调机构YouGov进行的一项调查显示，2月衡量英国民众对未来5到10年通胀预期的指标从1月的3.8%升至4.1%，追平了2011年6月创下的纪录高位。
英国央行正面临控通胀和稳增长两难抉择，在收紧政策控制通胀的同时，英国央行也要考虑到过度鹰派的政策对经济的伤害。英国央行决策者们未来几个月需要采取微妙的平衡行动，一方面要考虑如何应对通胀，同时要应对乌克兰紧张局势对经济越来越大的威胁。
英国央行警告称，乌克兰局势可能会加剧供应链的中断，像英国这样的能源净进口国的经济增长将会放缓，2月份家庭收入受到的挤压可能远高于预期，预计第一季度GDP仅将增长约0.75%。
鉴于经济增长面临压力，英国央行已经不再像之前的会议那样鹰派。Perry对记者表示，英国央行此次强调，未来几个月里进一步适度地收紧货币政策可能是合适的，但这样的判断存在风险。这点不同于2月的声明，当时英国央行仅表示，进一步适度收紧货币政策可能是合适的。
需要注意的是，这次会议没有一位英国央行官员支持加息50个基点，而上个月有四人支持这么做。在此次“鸽派加息”后，交易员不再押注英国央行未来会以50个基点的幅度加息。此外，货币市场现在预计，英国央行利率到年底前将达到近2%，而此次会议前的预期接近2.25%。
未来英国央行政策会走向何方？王昕杰对记者表示，英国央行的具体政策要看通胀持续的时间，如果通胀逐步消退，那么英国便不需要舍增长、控通胀。但如果通胀持续过久，极端情况下不排除借鉴“沃尔克时刻”，通过大幅收紧政策来控制通胀，在控制住通胀后紧接着支持经济增长。
（作者：吴斌 编辑：李艳霞）
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