全球央行观察｜央妈陷入政策两难：三季度GDP数据喜忧参半，英国央行12月将“咬牙加息”？
原标题：全球央行观察|央妈陷入政策两难：三季度GDP数据喜忧参半，英国央行12月将“咬牙加息”？
21世纪经济报道记者 吴斌报道 全球各大央妈正陷入政策两难的境地。
11月11日英国国家统计局公布的最新数据显示，英国三季度经济增速低于英国央行的预期，消费者支出显示疲软的迹象。但受通胀飙升等问题困扰，英国央行12月或许还是要“咬牙加息”。
陷入政策两难的并不只有英国央行，全球央妈如今正面临相似的挑战：如何在应对通胀快速飙升的同时，又不会做出抑制经济复苏的过度政策反应？
GDP数据喜忧参半
在上周英国央行放了投资者“鸽子”后，最新公布的英国GDP数据喜忧参半。
英国国家统计局11日公布的数据显示，受服务业和建筑业大幅增长提振，英国9月GDP环比增长0.6%，好于市场预期的0.4%。但与此同时，8月GDP环比增速由0.4%向下修订至0.2%，7月GDP亦向下修订至-0.2%。从季度表现来看，第三季度GDP环比增长1.3%，低于英国央行本月预测的1.5%。
“经济复苏进入了艰难得多的阶段，”EY Item Club经济学家Martin Beck表示，“供应链中断的加剧和通胀的上升使形势变得更加艰难，这将侵蚀家庭的消费能力。”
对于投资者而言更为关键的是，在12月份的货币政策会议前，接下来英国还将发布两份官方劳动力市场报告，第一份将于下周公布。劳动力市场数据对央行的决定至关重要，决策者们希望了解政府在10月1日撤销了强制休假计划后，大约100万被休假人员的就业情况如何。
初步迹象显示，早前被强制休假的人绝大部分在10月份重返了岗位。如果是这样，这就意味着劳动力市场仍然吃紧，英国央行担心如果不采取行动，这可能导致薪资、物价出现螺旋式上涨。
12月会加息吗？
在全球央行货币政策转向的关键时刻，投资者正密切关注英国央行12月是否会成为疫情以来首个加息的主要央行。
英国央行行长贝利上月表示有必要采取行动遏制通胀预期，随后市场已确信英国央行将在11月加息，但11月4日英国央行却按兵不动，让投资者措手不及。
值得注意的是，英国央行官员们上周曾警告称，为使通胀率回到2%的目标水平，未来几个月需要提高利率。尽管英国央行未点名具体加息时间，但市场已经基本上消化了12月加息的预期。
目前分析师普遍预计，英国央行12月升息的可能性更大一些，尽管还不能完全确定。
嘉盛集团资深分析师Joe Perry对记者表示，英国央行上周为按兵不动的决策给出了充足的理由，其中包括休假制度到期后就业市场处于不确定的状态、重心放在中期通胀（预计在2022年二季度到达4.8%的最高点）。如果后续就业数据符合预期，英国央行可能加息。
与此类似的是，ING市场经济学家James Smith也表示，英国经济的放缓势头不太可能对英国央行的政策制定者产生重大影响，对他们来说，劳动力市场复苏才是关键优先事项。“对12月或2月加息的预测平分秋色，不过我们认为前者的可能性更大，特别是如果就业数据给委员会带来好消息的话。”
也有分析师表达了谨慎的看法，荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示，“尽管英国央行可能仍会选择在下个月加息，但上次会议下调了英国经济增长前景，并预计到2024年失业率将趋于上升，这些都暗示了一种谨慎的政策前景。”
央妈也无法“预知未来”
对于全球各大央妈而言，通胀问题已经成了决定未来政策的关键因素，同时全球金融市场上围绕通胀是否是“暂时性”的争论热度也在持续飙升，而通胀暂时论已经越来越站不住脚。
BMO Capital Markets外汇策略部全球主管Greg Anderson表示，“相当令人震惊”的通胀数据暗示，消费者物价高企“不太可能被证明是暂时的。”
这也意味着各大央妈必须要面临一个艰巨挑战：要在经济增长和遏制通胀上艰难取得平衡。英国央行货币政策委员会（MPC）委员邓雷罗（Silvana Tenreyro）表示，一些通胀因素可能会被证明将持续，“这意味着各国央行实际上要有所取舍，必须在让通胀回归目标的速度和在持续复苏期间继续支持经济的程度之间取得平衡。”
值得警惕的是，在通胀问题的持续“逼宫”下，全球最大央妈美联储可能也不得不加快收紧政策的步伐。继9月环比上涨0.4%之后，美国10月消费者物价指数（CPI）又上涨0.9%，同比涨幅高达6.2%，高于市场预期的5.8%，创下三十年来最大涨幅。
景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对记者表示，在持续强劲的家庭需求和供应链瓶颈的推动下，美国10月CPI以1990年12月以来的最快速度增长，这表明有强大的潜在通胀动力正在起作用，可能会在未来几个季度推高通胀。
尽管美联储上周重申其当前通胀飙升将是暂时性的观点，但通胀比预期更持久可能迫使美联储提前加息。
更糟糕的是，尽管通胀已经进入了“6时代”，经济学家们预计未来几个月涨幅可能还会更大。“通胀形势会先恶化再好转，”富国银行高级经济学家Sarah House表示，她预计在明年春季之前不会有太大的缓解。
与此呼应的是，目前利率期货市场的交易员已再度将美联储首次加息的预期从明年9月提前至7月，同时预计明年12月前将出现第二次加息。
一个更值得注意的微妙信号是，美联储官员在上周三的货币政策声明中也调整了在通胀问题上的措辞，表示他们如今“预计”通胀是暂时的，不再像以前那样信誓旦旦地保证这些物价压力是暂时的。
从全球来看，不管是英国央行、美联储还是欧洲央行，不断恶化的通胀问题已经让各大央妈不断提前紧缩时间预期，而市场对于加息的预期更是比央妈早得多。从某种程度上看，疫情后变幻莫测的经济环境已经让央妈不再完全值得信赖。
“对于现在发生的这一切，央行也没有更多的头绪。在这个变幻莫测的世界，每个人都要保持警惕。”前英国货币政策委员会（MPC）成员、达特茅斯学院（Dartmouth College）经济学教授Danny Blanchflower警告称。
（作者：吴斌 编辑：和佳）
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