全球央行观察｜7月零售及通胀数据意外爆冷，英国央行未来政策再添疑云

原标题：全球央行观察｜7月零售及通胀数据意外爆冷，英国央行未来政策再添疑云

21世纪经济报道记者吴斌报道 全球主要央行的政策前景变数重重，德尔塔病毒肆虐令美联储减码时间多了一份不确定性，本周意外爆冷的英国经济数据也让英国央行早前伸出的“鹰”爪弱了几分。

当地时间8月20日公布的数据显示，英国7月零售销售意外大幅下降，加上本周公布的通胀数据疲软，均缓解了英国央行缩减刺激计划的压力。此外，由于担心德尔塔变种病毒可能破坏全球经济复苏，市场对避险美元的需求增加，英镑兑美元20日触及一个月新低。

不可不提的是，英国央行8月5日公布利率决议时意外“放鹰”，准备在利率达到0.5%时开始退出量化宽松，这较此前指引中的1.5%要低得多。此外，英国央行还意外上调了通胀预期，预计四季度通胀将飙升至4%。

一位资深外汇交易员对21世纪经济报道记者表示，市场避险情绪升温在提振美元的同时也打压了英镑，经济数据爆冷也加剧了英镑跌势，但对于英国央行而言，收紧政策的压力暂时没有以前那么大了。

零售数据意外大跌

在封锁措施放宽后，英国经济复苏正遇到阻碍，7月零售数据出乎意料地创下自1月英国经济封锁以来的最大降幅。

英国国家统计局20日公布的数据显示，英国7月季调后零售销售月率录得-2.5%，远差于市场预期的增长0.5%。7月零售销售同比增长2.4%，也远低于预期的增长6%。

具体来看，燃油销售自2月份以来首次下降，部分原因是潮湿天气减少了道路交通量。英国国家统计局还表示，食品销售也有所下降，因为酒店业限制的解除增加了酒吧和餐厅的支出，而且在6月份球赛期间飙升后，食品销售也恢复正常。此外，包括药店、玩具店和体育用品店在内的其他非食品销售的销售额也出现了10.1%的下滑，是2月份以来的首次下滑。

此外，零售商则警告称，他们面临着疫情和英国脱欧造成的人员和商品短缺的逆境。脱欧给英国进口各种产品带来了困难，英国劳动力资源本就因外国工人离境而受到冲击，而新冠病例激增更是迫使数百万工人只能居家隔离。

需要注意的是，消费模式的转变可能是零售数据不及预期的部分原因。巴克莱的一项调查显示，更多资金流向了酒吧、剧院和体育赛事，而较少流向线下零售。英国零售协会表示，人们的偏好正在向社交聚会转变，而这些聚会在过去18个月的大部分时间里都受到严格的限制。

通胀飙升暂缓

除了意外爆冷的零售数据，英国7月通胀率也出人意料地回落至英国央行设定的2%的目标。

英国国家统计局18日公布的数据显示，7月消费者价格同比上升2%，6月为上升2.5%。这是通胀数据至少三个月以来首次弱于预期，此前经济学家预计7月份CPI涨幅为2.3%。

具体来看，服装和鞋类价格在夏季折扣季下跌，其中各种休闲用品和服务价格的降幅最大。不过燃料价格达到2013年9月以来的最高水平，二手车成本也在上涨。

尽管英国7月通胀率出现回落，但市场普遍认为这只是暂时的。鉴于除了出境游以外的大部分经济领域重新开放，预计未来通胀率将迅速提高。英国央行预测8月物价涨幅为3%，今年最后两个月涨幅将达到4%。

需要注意的是，英国7月通胀放缓部分是因为去年同期价格大幅上涨，彼时在首次防疫封锁期间实施的部分限制措施得到放松。大约0.2%的通胀放缓归因于去年基数效应。

早前英国央行预测今年通胀率将远超目标。8月初英国央行曾表示，未来几个月通胀将进一步超过2%的目标，2021年末和2022年初料达到4.0%，为10年来最高，对峰值的评估已大大高于此前5月份预测的3%。

“我们预计通胀将在今年剩余时间内进一步加速，远高于英国央行2%的目标，因为需求强劲反弹，供应链仍然紧张，”KPMG UK首席经济学家YaelSelfin表示。

劳埃德银行商业银行经济和市场洞察主管Jeavon Lolay则表示：“由于供应链持续中断和劳动力短缺，许多企业正面临增长限制。这些有待解决的问题是未来可能出现更广泛通胀压力的早期指标。”

而在8月初，英国央行曾强调，目前全球和国内通胀压力升高预计是暂时的，但如果通胀前景受到威胁，央行将毫不犹豫地采取行动。

央妈未来政策再添疑云

意外疲软的零售和通胀数据让英国央行收紧政策的时间增加了不确定性，投资者需要密切关注未来疫情进展和经济数据。

国际货币基金组织（IMF）早前预测，今年英国或将成为七国集团国家中经济增长最快的国家之一，其2021年GDP增长预计将达到7%，高于此前4月预测的5.3%的增速。

但德尔塔病毒的持续传播造成了用工短缺，供应链中断也会对经济造成干扰，未来经济复苏仍然存在不确定因素。

由于英国疫苗接种率较高，解除封锁措施并未让重症和死亡人数大幅增加。但英国医生和科学家已经警告称，今年秋季将迎来一次关键的考验，届时学校将开学，天气变冷会让人们更多待在室内，而新冠病毒在室内更容易传播。目前还不清楚冬季疫情若卷土重来会有多严重。

荷兰国际集团经济学家詹姆斯·史密斯表示，二季度之后，德尔塔变异病毒的蔓延将阻碍经济复苏。新冠肺炎病例的增加表明，英国经济要想恢复到疫情暴发前的水平，仍需要几个季度的时间。

展望未来，大华银行表示，当英国政府在9月底取消休假支持计划时，劳动力市场将面临真正的考验。虽然我们不排除更早的加息，但我们目前的基本假设仍然是，第一次加息将在2023年发生。

相比之下，摩根大通则认为英国央行将继续“放鹰”。摩根大通经济学家Allan Monks在一份报告中表示，虽然英国政府开始逐渐干预带薪休假计划，但就业增长仍然十分强劲，因此将英国央行预期加息时间提前六个月，有可能在2022年第二季度采取行动。

“英国央行在考虑加息时间时看重劳动力市场的表现，因此我们目前看到的强劲势头意味着英国央行更有可能在2022年上半年加息。我们将加息预期提前六个月至2022年第二季度（加息15个基点至0.25%）。我们还预计，之后英国央行将每6-9个月收紧政策。”

（作者：吴斌 编辑：陈庆梅）

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